EBA предложи обновени правила за банковите услуги между централните депозитари
Окончателният доклад от 12 октомври съдържа проект за технически стандарти по CSDR Refit. Целта е по-добър достъп до валута и ефективен сетълмент, при запазен контрол на кредитния и ликвидния риск.
Европейският банков орган публикува на 12 октомври окончателен доклад с проект за промени в техническите стандарти за централни депозитари, които предоставят банкови спомагателни услуги. Документът отговаря на промените по CSDR Refit и на възможността такива услуги да се предлагат между депозитари. Според EBA целта е по-добър достъп до чуждестранна валута и по-ефективен сетълмент. „Окончателен доклад“ описва етапа на работата на органа; проектът не е представен като вече приложимо ново задължение.
Тази новина засяга паричната страна на борсовата сделка. След сключване на поръчката трябва да бъдат прехвърлени както ценните книжа, така и дължимите пари. Централните депозитари са част от инфраструктурата, която позволява това движение да бъде организирано надеждно. Когато се използва различна валута, възникват допълнителни зависимости от разплащателни канали и банкови услуги. Те често остават невидими за крайния инвеститор, докато всичко работи според очакванията.
Възможността един депозитар да използва банкови услуги на друг може да разшири достъпа и да намали някои оперативни пречки. Същевременно връзката създава експозиции, които трябва да бъдат измервани и управлявани. Наличието на надеждна инфраструктура не означава отсъствие на кредитен или ликвиден риск. Важен е отговорът на въпроса как услугата ще продължи, ако очакваното плащане се забави или необходимата валута не е налична в точния момент.
Кредитният и ликвидният риск са свързани, но различни. Първият се отнася до възможността насрещната страна да не изпълни задължението си. Вторият може да възникне и когато средствата съществуват, но не могат да бъдат използвани навреме. При сетълмента времето има собствена стойност. Кратък недостиг в неподходящ момент може да затрудни други плащания, независимо че общата финансова позиция изглежда достатъчна при по-дълъг хоризонт.
За притежателите на взаимни фондове този механизъм е важен през изпълнението на портфейлните сделки. Фондът може да търгува на различни пазари и в различни валути, а клиентът да вижда само крайната стойност на дяла. Ако обработката стане по-ефективна, могат да намалеят определени оперативни затруднения. Това не е обещание за по-висока доходност. Пазарното движение на активите и разходите по стратегията остават самостоятелни източници на резултат и риск.
За българския индивидуален инвеститор възможният ефект е косвен. Достъпът до чужди борси обичайно преминава през посредници и инфраструктурни връзки, чиито условия не се определят от самия клиент. По-добрата организация може да подпомогне надеждното приключване на сделките. От проекта на EBA обаче не следва автоматична промяна на комисионата в конкретно приложение, нито гаранция за незабавно разполагаеми пари след всяка продажба. Това зависи и от договорните условия на използваната услуга.
Докладът е отделен от вчера отразените окончателни насоки на ESMA за стандартизирани съобщения при подготовката за T+1. Съобщенията между участниците и управлението на банковите експозиции са различни части на следборсовия процес. Подобрението на едната не заменя другата. По-краткият цикъл прави времевата координация по-важна, но новината за проекта на EBA трябва да се оценява според собствения ѝ предмет и етап, а не като повторен срок за същото изискване.
Има и риск от концентрация на услуги. Ако много участници разчитат на един доставчик за определена валута или платежен канал, оперативният проблем при него може да засегне повече сделки. Това е аналитично следствие от зависимостите, а не твърдение за установен проблем в конкретен депозитар. Полезната инфраструктурна промяна трябва да се преценява едновременно през по-лесния достъп и през устойчивостта при затруднение. Ефективността в нормален ден не е единственият критерий.
Следва да се наблюдават европейското приемане на проекта, окончателното съдържание и комуникацията към засегнатите инфраструктури. Наличната публикация не е достатъчна, за да се обявят индивидуални нови капиталови прагове или крайни клиентски срокове. Практическият залог е по-надеждно движение на парите зад инвестиционните сделки. За спестителя това е част от качеството на пазара, което рядко определя избора на фонд, но има голямо значение при напрежение и трансгранична търговия.